Las claves para entender la baja de la calificación de la deuda de Bolivia

La agencia calificadora de riesgo S&P Global Ratings bajó la calificación de la deuda de Bolivia de ‘B-‘ a ‘CCC+’ tras hacer una revisión sobre el estado actual de la economía y las perspectivas hacia futuro. ¿Qué significa esto? Esto es lo que hay que saber.

¿Qué es una agencia calificadora de riesgo?

Una agencia calificadora, como S&P Global Ratings, es una entidad que evalúa el riesgo de crédito de una entidad, como un gobierno, una empresa o una institución financiera. Las calificaciones de riesgo se utilizan para ayudar a los inversores a tomar decisiones informadas sobre dónde invertir su dinero.

Las agencias calificadoras de riesgo utilizan una serie de factores para evaluar el riesgo de crédito, que incluyen: la capacidad para cumplir con obligaciones financieras, la voluntad para cumplir con estas obligaciones, la estabilidad financiera, la situación económica y política del entorno en el que opera el evaluado.

El experto en economía José Gabriel Espinoza explica que el trabajo de estas agencias es evaluar la solvencia de los emisores de deuda, como empresas o países, y emitir una calificación que sirva de referencia para los inversores. Si Bolivia no consigue el financiamiento que necesita no podrá llevar adelante algunas medidas estructurales o algunos proyectos en algunos sectores clave como minería e hidrocarburos.

Las calificaciones de riesgo de las agencias pueden tener un impacto significativo en los mercados financieros. Por ejemplo, una baja en la calificación de riesgo de un país puede hacer que sus bonos sean menos atractivos para los inversores, lo que puede provocar un aumento de los costos de financiamiento del país.

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2. ¿Qué significa la calificación de ‘CCC+’ que le dio S&P Global a Bolivia?

S&P Global Ratings utiliza una escala de letras para calificar el riesgo crediticio de las entidades, que va de AAA (el riesgo más bajo) a D (el riesgo más alto). Esta es el orden completo, según señala la web de la agencia:

AAA: Capacidad extremadamente fuerte de cumplir con sus obligaciones financieras

AA: Capacidad muy fuerte de cumplir con sus obligaciones financieras

A: Capacidad fuerte de cumplir con sus obligaciones financieras, pero algo susceptible a condiciones económicas adversas y a cambios en las circunstancias

BBB: Capacidad adecuada para cumplir con sus obligaciones financieras, pero más sujeto a condiciones económicas adversas

BB: Menos vulnerable en el corto plazo, pero enfrenta una gran incertidumbre ante condiciones económicas, financieras y del negocio que sean adversas

B: Más vulnerable a condiciones económicas, financieras y del negocio adversas, pero actualmente tiene capacidad para cumplir con sus obligaciones financieras

CCC: Actualmente vulnerable y dependiente de condiciones económicas, financieras y del negocio favorables, para cumplir con sus obligaciones financieras

CC: Sumamente vulnerable; no se ha presentado incumplimiento, pero se espera que sea una virtual certeza

C: Actualmente altamente vulnerable de impago y se espera que la recuperación final sea menor que la de obligaciones con calificaciones más altas

D: Incumplimiento de pago de obligaciones financieras o violación de una promesa imputada; también se usa cuando se ha presentado una petición de bancarrota o se ha tomado una acción similar.

3. ¿Por qué S&P Global bajo la calificación de Bolivia?

El informe dice que la calificación de la deuda bajó a causa de: “la disminución de las exportaciones de Bolivia, las limitadas reservas internacionales líquidas, los altos déficits fiscales y la escasa transparencia sobre los activos del banco central (BCB)”.

Además se ve como otro factor: “El estancamiento político y un Congreso (Asamblea Legislativa) dividido que están limitando el margen de maniobra del gobierno, planteando dudas sobre su capacidad para asegurar el acceso oportuno a la financiación externa.”

Ante este escenario plantea dos escenarios uno negativo, es decir que la calificación puede seguir bajando y otro negativo, que plantea un escenario de mejora.

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4. ¿Qué dice el escenario negativo?

S&P señala que las calificaciones pueden bajar durante los próximos 12 meses si continúa el estancamiento político, que limita la capacidad del gobierno para estabilizar y revertir la disminución de la liquidez externa que, si no se controla, podría plantear riesgos para la estabilidad económica y monetaria.

La agencia advierte que en este escenario: una mayor erosión en la disponibilidad de divisas podría dañar la economía y socavar la capacidad del gobierno para pagar su deuda.

5. ¿Qué dice el escenario positivo?

La agencia señala que la calificación puede subir en los próximos 12 meses si se ve medidas políticas decisivas que impulsen la confianza de los inversores y reviertan el reciente empeoramiento del perfil externo del país. Entre otras cosas, esto incluiría medidas para obtener un acceso mejor y oportuno al financiamiento externo y corregir déficits fiscales aún grandes, junto con una mayor transparencia en los datos económicos clave.

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6. La respuesta del Gobierno

Tras conocerse el informe de S&P, el Gobierno responsabilizó al bloque ‘evista’ y a la oposición de causar la baja en la calificación de riesgo.

“En la parte sustancial del informe, son los problemas políticos en la Asamblea Legislativa Plurinacional, el boicot y el bloqueo que se está dando a la Gestión del presidente Luis Arce, es la que está generando fundamentalmente esta baja de calificación”, señaló el ministro de Economía, Marcelo Montenegro.

Respecto a lo demás, el Gobierno no coincide en lo señalado con la agencia. Montenegro dijo que la agencia no toma en cuenta el crecimiento de la economía boliviana.